阿里巴巴集團(tuán)2月21日宣布，正式向其在香港上市的子公司阿里巴巴B2B董事會(huì)提出私有化要約，回購價(jià)為每股13.5港元。也就是說，阿里巴巴集團(tuán)要以每股13塊5港元的價(jià)格回購上市公司的所有股份。一旦成功，阿里巴巴將從港交所摘牌退市，徹底私有化。

　　事實(shí)上，從2月9日，阿里巴巴停牌的時(shí)候，市場(chǎng)就已經(jīng)開始風(fēng)傳阿里巴巴即將私有化。所以最終公布的消息并不令人吃驚。不過，阿里巴巴集團(tuán)為什么會(huì)在這個(gè)時(shí)候選擇私有化，馬云是在下著一盤什么樣的棋？

　　急于甩掉B2B這塊雞肋

　　馬云在公開的郵件中表示，阿里巴巴私有化戰(zhàn)略是為了實(shí)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)，B2B業(yè)務(wù)模式面臨著巨大挑戰(zhàn)。相比這種轉(zhuǎn)型升級(jí)的說法，互聯(lián)網(wǎng)觀察家方興東則直白的表示，阿里巴巴私有化退市就是為了甩掉阿里巴巴B2B這塊食之無味的雞肋。

　　方興東認(rèn)為，B2B退市，在它整個(gè)發(fā)展戰(zhàn)略上會(huì)更加靈活，因?yàn)樵瓉?007年上市的時(shí)候，當(dāng)時(shí)B2B是整個(gè)公司里面最有價(jià)值的部分，然后通過上市獲得資金，通過資金發(fā)展，目前整個(gè)公司最有價(jià)值的業(yè)務(wù)在淘寶和支付寶，B2B已經(jīng)變成很小的部分了，如此一來，整個(gè)公司資本運(yùn)作肯定要圍繞最有價(jià)值的來開展。

　　眾多業(yè)內(nèi)人士也分析，在當(dāng)前B2B業(yè)務(wù)的發(fā)展遭遇瓶頸下，私有化不失為一個(gè)好結(jié)局。阿里巴巴2月21日宣布第四季度凈利潤(rùn)下滑6%之后表示，公司對(duì)自身短期增長(zhǎng)前景仍持謹(jǐn)慎看法。全球經(jīng)濟(jì)下滑可能繼續(xù)降低國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)出口的需求，中小型企業(yè)將被迫接受成本上升的事實(shí)，而這終將傷害到客戶利益。

　　去年曝光的阿里巴巴員工丑聞引發(fā)軒然大波，阿里巴巴集團(tuán)眼下正在努力修復(fù)其品牌形像。據(jù)阿里巴巴稱，有超過2,300家供應(yīng)商使用阿里巴巴網(wǎng)站欺詐買家，而100名公司員工應(yīng)對(duì)此事負(fù)責(zé)。這起欺詐門更迫使阿里巴巴首席執(zhí)行長(zhǎng)衛(wèi)哲辭職。

　　除經(jīng)營(yíng)阿里巴巴業(yè)務(wù)外，阿里巴巴集團(tuán)還運(yùn)營(yíng)包括淘寶網(wǎng)和淘寶商城（天貓）在內(nèi)的中國(guó)最大購物網(wǎng)站。分析師一直猜測(cè)阿里巴巴集團(tuán)會(huì)推動(dòng)整體上市，但該集團(tuán)國(guó)際企業(yè)關(guān)系副總裁John Spelich表示，阿里巴巴集團(tuán)目前沒有這方面的打算。

　　Spelich說，即使有整體上市的計(jì)劃，也是幾年之后的事；另外，阿里巴巴私有化與任何整體上市計(jì)劃無關(guān)。

　　與收購雅虎無關(guān)？

　　阿里巴巴集團(tuán)正在和雅虎討論重組雅虎持有集團(tuán)股份的可能性，但尚沒有達(dá)成協(xié)議或?qū)崿F(xiàn)關(guān)于達(dá)成協(xié)議的確定性。選擇這個(gè)時(shí)間點(diǎn)發(fā)出私有化要約不免讓市場(chǎng)有了更多想象空間。

　　對(duì)此，阿里巴巴的公告還特意提到私有化與回購雅虎擁有的阿里巴巴股份沒有關(guān)系。

　　不過，方興東認(rèn)為，馬云此舉的目的其實(shí)就在“關(guān)門打虎”，私有化最大的一個(gè)考慮還是處理雅虎的股份問題。按上市公司要求，阿里巴巴與雅虎交易的任何 “風(fēng)吹草動(dòng)”必須得披露，這種公開化肯定不利于底下的操作，如果私有化他們可以關(guān)起門來自己解決了。這樣反而對(duì)馬云會(huì)更有利，等到把雅虎問題解決完以后，阿里巴巴整體上市對(duì)創(chuàng)業(yè)者來說會(huì)實(shí)現(xiàn)利益最大化。

　　不過，在易觀國(guó)際分析師齊劍哲看來：“通過私有化退市置換雅虎持有的阿里巴巴股權(quán)方案可能性較低。”他進(jìn)一步分析稱，通過阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)置換阿里巴巴集團(tuán)的40%股權(quán)，很難滿足雅虎股東近期希望通過出售亞洲以獲得現(xiàn)金分紅的需求。

　　對(duì)于雅虎的股東來說，他們更希望“現(xiàn)金充裕剝離”的方案而獲取大量的現(xiàn)金分紅。而阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)目前的市值約60億美元，其估值可能超過雅虎目前所持40%股權(quán)的價(jià)值。因此，即便阿里巴巴集團(tuán)同意用B2B業(yè)務(wù)去置換股權(quán)，可能很難滿足雅虎股東目前的需求。

　　至于為什么選擇這個(gè)時(shí)候私有化，馬云沒有解釋。英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄的看法是，選擇這個(gè)時(shí)候，對(duì)阿里巴巴來說是最劃算的。李大霄表示，一般來說，價(jià)格偏低的時(shí)候才會(huì)比較多的私有化，才會(huì)有比較多的回購。13.5港元的價(jià)格與五年前阿里巴巴上市時(shí)的股價(jià)相近。