近日社科院金研所發(fā)布的《銀行理財(cái)產(chǎn)品分析與評(píng)價(jià)月報(bào)》指出，國(guó)內(nèi)理財(cái)領(lǐng)域中循環(huán)貸款類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品在操作思路上已經(jīng)顯現(xiàn)“龐氏騙局”的跡象，有銀行的某款理財(cái)產(chǎn)品的本息支付資金來(lái)源于貸款主體償還的本金、新發(fā)理財(cái)計(jì)劃的募集資金和信托貸款轉(zhuǎn)讓資金三個(gè)方面。

　　社科院專(zhuān)家認(rèn)為，極端情況下，如果產(chǎn)品到期，而新的理財(cái)計(jì)劃未能成立，剩余期限的信托貸款也無(wú)法轉(zhuǎn)讓出去，那么投資者即有可能受到損失。

　　龐氏騙局并不是什么新鮮的事物，它是指1920年美國(guó)人查爾斯?龐齊稱(chēng)可以在3個(gè)月內(nèi)使投資資金翻倍。而其手段不過(guò)是用后期投資者的資金支付前期。這種情況早些年我們見(jiàn)過(guò)不少中國(guó)的山寨版，當(dāng)時(shí)它有個(gè)大家都很熟悉的名字——傳銷(xiāo)。

　　《月報(bào)》中所提及的理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)確實(shí)有問(wèn)題，理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)本身也有缺陷。但這些問(wèn)題并非不可克服，如果善用一下其他思路，或可較好地解決。比如最近常�？梢月�(tīng)到的資產(chǎn)池類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品。

　　所謂資產(chǎn)池類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，是指理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)起機(jī)構(gòu)（銀行）通過(guò)滾動(dòng)發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品持續(xù)募集資金，統(tǒng)一運(yùn)用于多元化投資的集合性資產(chǎn)包，并進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理的理財(cái)產(chǎn)品。簡(jiǎn)單些講，這個(gè)池子里裝著許多種不同的投資品，比如貸款、國(guó)債、企業(yè)債、票據(jù)等若干種投資品。管理者可以根據(jù)市場(chǎng)情況判斷當(dāng)下投資什么收益較好，風(fēng)險(xiǎn)較小，并隨時(shí)調(diào)整池子里的投資品，以保證投資人源源不斷地獲得收益。

　　比如投資人計(jì)劃投資6個(gè)月（同期定存1.98％），卻希望可以得到一年期的定期存款利率（2.25％）的回報(bào)，那么作為理財(cái)產(chǎn)品的提供者，可以設(shè)計(jì)一款期限6個(gè)月的產(chǎn)品，一共發(fā)行2期。將募集資金中的一大部分投資到一個(gè)一年期左右的優(yōu)質(zhì)債券，另一小部分投資到不同期限的優(yōu)質(zhì)貸款上，并綜合二者的收益，即可實(shí)現(xiàn)投資者的要求。至于保證及時(shí)支付，免得出現(xiàn)“騙局”的問(wèn)題，資產(chǎn)池中必須保留一定比例的現(xiàn)金，用于隨時(shí)支付到期的理財(cái)產(chǎn)品，或滿(mǎn)足客戶(hù)提前贖回的需要，這與借新還舊就成了完全不同的兩回事情。

　　當(dāng)然，這種設(shè)計(jì)要求資產(chǎn)池的規(guī)模足夠大，吸得進(jìn)千百億的資金，也容得下足夠數(shù)量的投資品，這才能維持住一定的現(xiàn)金量，也能夠通過(guò)多元化的投資與不同期限的組合來(lái)降低成本，幫投資人實(shí)現(xiàn)收益。

　　而且，一個(gè)完善的資產(chǎn)池產(chǎn)品還需要有良好的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，雖然風(fēng)險(xiǎn)這東西不能夠消滅，但總可以想出一些辦法來(lái)把它轉(zhuǎn)移到其他地方。

　　其實(shí)，對(duì)于普通投資人來(lái)講，最好的辦法就是看看產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)，看其中的內(nèi)容是不是簡(jiǎn)單易懂，看收益率是不是高得過(guò)同期定存，但也不至于超出若干倍。正常情況下，國(guó)內(nèi)銀行經(jīng)歷了這一次金融危機(jī)，都還是有品德的，畢竟做銀行，做的是百年的生意。現(xiàn)在，我們都對(duì)1933年費(fèi)雪所講過(guò)的一句話印象深刻：投機(jī)也好，投資也好，這都不是問(wèn)題，問(wèn)題在于，你用的是誰(shuí)的錢(qián)。